Kein einfacher Post heute, aber höchst lesenswert!
Wer in Rohöl investiert, kauft nicht das Öl selbst. Er schliesst ein Termingeschäft auf Öl ab. Das Geschäft wird heute abgeschlossen, die Lieferung findet zu einem späteren Zeitpunkt statt. Siehe dazu auch “Öl-Futures: Ein Blick hinter die Kulissen“. Wenn diese Termingeschäfte standardisiert werden (Lieferzeitpunkt, Qualität, Menge), können sie flexibel an einer Derivate-Börse gehandelt werden: ein Future.
Dies bedeutet, dass zum eigentlichen Ölpreis weitere Kosten für Lagerung, Versicherung und Finanzierung hinzu kommen. Im Normalfall ist der Future-Preis also höher als der aktuelle Preis (Spot). Man sagt dann, Öl sei im Contango. Das Gegenteil nennt sich Backwardation, eine Erklärung ginge in diesem Post zu weit.
Contango in den Öl-Futures
(Quelle: KnowHow Magazin, www.goldman-sachs.ch)
Die aktuelle Situation im Rohöl und in den Öl-Futures zeigt enorme Verzerrungen und ist höchst spannend! Vergleicht man die aktuellen Ölpreise mit den Futures-Preisen für den Januar 2010, stellt man einen gewaltigen Spread dar.
Dieser Chart (Quelle: Futursource) macht den Spread deutlich:
Öl-Futures-Kontrakte: Januar 2009 und Januar 2010
Dies bedeutet, dass ich heute Rohöl (welches im Januar 2009 geliefert wird) zu USD 46.28 pro Fass (Barrel) kaufen kann. Soll das gleiche Fass erst im Januar 2010 geliefert werden, muss ich USD 59.62 bezahlen. Eine Differenz von 28.8%. Wenn ich also genügend Lagerkapazität hätte, könnte ich heute/jetzt/gleichzeitig das Öl per Jan 2009 kaufen und per Jan 2010 verkaufen und einen garantierten Gewinn von knapp 29% einloggen. Manchmal wäre ich gerne Milliardär…
Interpretation: Diese Marktsituation macht deutlich, dass die weltweiten Lagerkapazitäten für Öl sehr knapp sind. Oder andersrum: die Lager sind voll, weil die Nachfrage dramatisch zurück gegangen ist. Ölproduzenten mieten zur Zeit teure Frachtschiffe, um das Öl dort zu lagern. Diese teuren Lagerkosten spiegeln sich in den Futurespreisen wider. Volle Lager und sinkende Nachfrage wegen anstehender globaler Rezession: Ein Ölpreis unter USD 30 ist durchaus denkbar.
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