Hmm, schon wieder ein Post über Kreditmärkte? Ja, muss sein. Denn dort herrscht momentan wieder grösste Anspannung. Die Preise von Credit Default Swaps (CDS) sind wieder deutlich angestiegen. Von “dort” gehen die in den letzten Wochen wieder zu beobachtenden Wellen durch die Finanzmärtke.
Hier also die aktuellen CDS-Preise für Länder:
Wer sich mit Credit Default Swaps (CDS) etwas genauer auseinander setzen möchte oder eine “Kurzrepetition” sucht, wird in früheren Posts fündig:
- CDS – Ein konkretes Beispiel
- CDS-Preise für Länder – Update 28.1.2009
- CDS-Preise für Finanzwerte – Die Angst ist zurück
Der Blick auf den Chart zeigt, für welche Länder die Versicherungsprämien am höchsten sind, wenn man sich gegen einen Zahlungsausfall versichern will. Venezuela und Argentinien sind seit mehr als einem Jahr am teuersten, die Ausfallwahrscheinlichkeit wird bei diesen Ländern am höchsten eingeschätzt. Richtig spannend wird’s jedoch, wenn wir im nächsten Chart einen Blick auf die Veränderungen der CDS-Preise seit anfangs Jahr werfen.
(Auf den Chart klicken für eine Vergrösserung)
Dieser Chart zeigt, wie sich die Preise für CDS seit anfangs 2009 verändert haben. Nur bei Argentinien, Venezuela und Libanon (Libanon?) hat sich das Ausfallrisiko gemäss Einschätzungen der Marktteilnehmer reduziert. Aus dem Chart kann eine Reihe weiterer Auffälligkeiten heraus gelesen werden:
- Einzelne “Ausreisser” wie z.B. Kasachstan dürften eher auf Zufallspreise aufgrund fehlender Liquidität im Markt zurück zu führen sein. Diese Spreads sind nicht jederzeit so liquide, dass ein effizienter Handel statt finden kann.
- Die grossen Spannungen im europäischen Wirtschaftsraum schlagen sich natürlich auch in den CDS-Preisen nieder. Irland, Frankreich, Belgien oder Portugal haben seit anfang 2009 die grössten Preisanstiege zu verzeichnen. Und in diesem Fall sind Preisanstiege nicht gut!
- Österreich hat in dieser Periode den viertgrössten Anstieg von CDS-Preisen zu verkraften. Die grossen Kreditengagements der österreichischen Banken in den neuen EU-Ländern schlagen hier zu Buche.
Die fast durchwegs substanziell höheren Preise zeigen, dass die Entspannung im System vorbeit ist. Höhere Versicherungsprämien (CDS-Preise) bedeuten mehr erwartetes Risiko. Die Konjunktur- und Rettungspakete hinterlassen ihre Spuren in der Kreditfähigkeit der einzelnen Länder.
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Hallo rwilli,
für welche Anleihe-LZ sind die CDS Werte? Vlt. immer mal dazu schreiben.
Dann die Frage nach der Quelle, wo sind die denn geklaut? 
Dann natürlih noch die Frage nach der prakt. Relevanz, wer (+womit) soll denn bitte schön für die CDS noch zahlen wenn die main-states in die Knie gehen?
Danke für die Infos und Gruß
McShorty
Hi, rwilli.
Danke für die informativen Tabellen.
Allerdings vermisse ich – wie auch bei anderen Infoquellen – eine Angabe für die CDS-Preise der Schweiz. Wieso erscheint die Schweiz nicht in den CDS-Aufstellungen? Irgendeine Erklärung, rwilli?
Freundliche Grüsse von Wodin
@Wodin
Eine “Erklärung” für die CDS-Preise der Schweiz habe ich nicht. In Anlehnung an einen Artikel in der FuW vor zwei Wochen kann jedoch davon ausgegangen werden, dass im OTC-Markt für die Schweiz zwar Preise gestellt werden, diese aber nicht gehandelt werden und illiquide sind. Dies trifft ja auch auf einige Angaben in meinem Post (ich habe Kasachstan erwähnt) zu.
Danke für deinen Kommentar hier auf financeBLOG!
@McShorty
Alle CDS-Preise in financeBLOG haben fünfjährige Laufzeiten. Scheint ein Standard zu werden, jeweils die Prämien für fünfjährige Versicherungen anzugeben.
Quellen:
Finanzwerte: http://tinyurl.com/4zg2tx
Staaten: http://tinyurl.com/c97cvr
Waren in früheren Posts über CDS schon angegeben.
Relevanz:
Wenn CDS nur gezielt für Hedging eingesetzt würden, wären es sehr sinnvolle, effiziente Instrumente. Die (Über-)Spekulation hat die Situation am CDS-Markt jedoch ganz schön “kaputt” gemacht. So muss man heute tatsächlich aufpassen, dass man nicht am Schluss der Kette steht (Den letzten beissen die Hunde…). Was allerdings unmöglich ist. Andererseits ging das Settlement bei CDS von Lehman ja überraschend geordnet über die Bühne.
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