Spannende Zeiten an den Finanzmärkten! Einerseits haben wir es mit einem der “heftigsten” Bear Market Rallys in der Geschichte der Aktienmärkte zu tun. Von den Tiefstständen im März sind die wichtigsten Aktienindizes mehr als 50% entfernt. Andererseits hat das Gold in den letzten Tagen gleich eine Serie von neuen All-Time-Highs verzeichnet. Da drängt sich ein Blick auf das Dow/Gold-Ratio ja geradezu auf.
(Wer sich selber so ein Dow/Gold-Ratio “basteln” möchte, findet hier eine kurze Anleitung.)
(Chart klicken für volle Grösse - stockcharts.com)
Die erste Grafik zeigt das Dow/Gold-Ratio seit anfangs 2007. Ich habe diesen Zeitraum gewählt, weil die mehrjährige Aktienhausse seit 2003 in diesem Jahr zu Ende ging. Gut zu sehen, wie das Ratio von 20 auf den (vorübergehenden) Tiefststand von 7 gefallen ist. Musste man anfangs 2007 noch rund 20 Goldunzen aufwenden, um alle 30 im DJIA enthaltenen Aktien zu kaufen, so reichten im März 2009 noch 7 Goldunzen dafür aus.
Das Bear Market Rally hat das Dow/Gold-Ratio wieder zurück auf fast 10 gebracht. In den letzten Tagen ist das Ratio nun – aufgrund des kräftig(er) anziehenden Goldpreises – wieder etwas zurück gekommen.
Äusserst spannend ist der Blick auf einen richtig langfristigen Chart des Dow/Gold-Ratios:
(Chart klicken für volle Grösse - stockcharts.com)
Dieser Chart startet im so wichtigen 1980. Das Gold erzielte damals den (damaligen) Höchststand von $850, der Dow Jones hatte gerade mehr als eine Dekade ohne grosse Kursgewinne hinter sich. Das Ratio lag damals tatsächlich bei 1. Es reichte also eine Goldunze aus, um alle 30 Dow-Aktien zu kaufen.
Was folgte war der grösste und längste Aktien-Bull Market, während gleichzeitig das Gold in den fast zwanzig jährigen Abwertstrend mündete. Am Ende der Aktien-Hausse und der Gold-Baisse lag das Ratio bei 44! Nun brauchte man 44 Goldunzen, um die 30 Dow-Aktien zu kaufen. Hat da jemand “teurer Aktienmarkt” gesagt…?
Vom Höchststand von 44 hat sich das Dow/Gold-Ratio also bis auf 7 gesenkt. Ich habe einige Wetten offen, dass wir (unsere Anlegergeneration) ein Ratio von 1 noch erleben werden. Vielleicht bei 3000? – Just some food for thought…
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