Genau betrachtet stehen im Zentrum der Dubai-Krise ja zwei Unternehmen. Dubai World ist eine überschuldete, illiquide Firma, welche nach Lösungen sucht. Ein Blick auf die CDS-Preise von Dubai macht aber deutlich, dass der Markt hier eine Einheit sieht.
So haben sich letzte Woche die Preise für Credit Default Swaps auf Dubai von rund 300 auf 550 beinahe verdoppelt. Ähnlich hohe Preise wurden letztmals im Sommer gesehen. Die Prämie für eine Versicherung gegen einen Zahlungsausfall von Dubai in den nächsten fünf Jahren kostet zur Zeit rund 5,5% per annum.
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Ich habe übrigens vor einigen Monaten – im bisherigen Höhepunkt der Finanzkrise – zahlreiche Artikel zu CDS auf Länder und Finanzwerte geschrieben. Hier findest du mehr.
Die zweite Grafik und der Blick auf CDS-Preise anderer Golfstaaten machen deutlich, dass Dubai in der Krise nicht isoliert betrachtet werden kann.Denn auch die CDS-Preise von Bahrain, Katar oder Saudi Arabien sind sprughaft angestiegen.
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Während sich die Medien in den nächsten Tagen dem “Fall Dubai” zuwenden werden, gilt es, einen etwas breiteren Horizont zu betrachten. Dies ist die erste Kreditkrise seit der Beruhigung der Märkte anfangs März. Überschüssige, kostenlose Liquidität hat in den letzten Monaten die Märkte beruhigt und allenfalls neue Bubbles zugelassen. Es geht meines Erachtens in den nächsten Tagen und Wochen also nicht nur um Dubai. Viel interessanter wird sein, wie die verschiedenen Kredit- und Finanzmärkte auf die erste Schockewelle seit März 2009 reagieren werden.
Charts: Bianco Research
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Was die in Dubai gemacht haben waren ganz unislamische Finanzierungen mit hohem Fremdkapitalanteil. Allah hat sie jetzt dafür gestraft.
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