Im Zusammenhang mit den Staatsschulden von Griechenland ist der “point of no return” schon länger überschritten. Die neuesten Entwicklungen haben die Renditen für 10jährige Staatsanleihen auf sagenhafte 9,58% ansteigen lassen. Damit liegt der Risikoaufschlag im Vergleich zu Deutschland bei rund 600 Basispunkten.
Staatsanleihen Griechenland - 2jährige Rendite
Für kürzere Laufzeiten liegt die Rendite noch höher. Wer zur Zeit Griechenland sein Kapital für zwei Jahre zur Verfügung stellt, verlangt dafür eine jährliche Rendite von rund 14%. Etwas präziser: nach einem Rekordanstieg heute Nachmittag auf eine Rendite von 14,66% hat sie sich wieder leicht auf 13,96% zurück gebildet. (Quelle: EconomPic Data)
Eine “Restrukturierung” der Schulden scheint damit unumgänglich, erste realisierte Verluste von Schuldnern scheinen nächstens beschlossen zu werden werden zu müssen. Und ein immer grösserer Teil der neu an Griechenland gesprochenen Gelder wird für “Zinsendienst” gebraucht werden.
Ich möchte in diesem Zusammenhang auf einen Artikel auf financeBLOG vom 29.3.2010 (Bondmärkte: Jetzt aufmerksam sein!) hinweisen. Jeder Investor sollte momentan unbedingt verstehen, dass es nicht Sparpläne und Politiker sind, welche eine Rettung von Griechenland ermöglichen oder nicht. Es sind einzig und alleine die Bond-Investoren. Politiker oder internationale Organisatoren können – bei geschicktem Vorgehen – die Märkte beruhigen und neues Vertrauen schaffen. Am Ende des Tages braucht es aber Investoren, die bereit sind, ihr Kapital zur Verfügung zu stellen. Und bei einer Rendite von 14% sind diese Investoren “verschwunden”.
Dass die Griechen-Krise ansteckend (“Contagion”) ist, zeigt ein Blick auf die aktuellen CDS-Preise von Portugal (Quelle):
CDS-Preise von Portugal
Sieht nicht gut aus für den Euro in der heutigen Form.
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Die Beobachtung der Zinsentwicklung steht jetzt bei mir ganz oben auf der Liste. Einen herzlichen Dank, dass du deine Einsichten teilst.