From the category archives:

Obligationen

10-Jahres-Renditen der wichtigsten Anlagekategorien

30.09.2009

Wieder einmal so ein Chart, der mehr sagt als tausend Worte. Er zeigt die Renditen (alle in USD) der letzten zehn Jahre für die wichtigsten Anlagekategorien. Got Gold? Chart: David Rosenberg

Ganzen Artikel lesen →

Wie lange kann die USA noch Kapital auftreiben? Und wo?

28.09.2009

Die Grafik zeigt die Summe der von ausländischen Gläubigern gekauften US-Staatsanleihen. Es ist ja hinlänglich bekannt, dass ein Grossteil des Kapitalbedarfs der USA aus Asien – vorwiegend aus China und Japan – stammt.

Was wäre, wenn China oder Japan plötzlich keine neuen US-Staatsanleihen mehr zeichnen würden? Es gibt da in letzter Zeit einige Signale vom US-Bondmarkt, die man unbedingt kennen und verstehen sollte. Die Refinanzierung der USA bekommt Risse…

Ganzen Artikel lesen →

Risk Spreads – Als ob nie etwas gewesen wäre

15.09.2009

Heute vor einem Jahr, am 15.9.2008, kollabierte Lehman-Brothers. Schlagartig schnellten in den folgenden Tagen die Risikoaufschläge für Unternehmensanleihen in die Höhe. Es wurde kaum mehr unterschieden zwischen einzelnen Rating-Klassen. Investoren unterschieden lediglich noch zwischen Staatsanleihen und dem ganzen Rest. Die Credit Spreads (Risikoaufschläge) erreichten Höhen, welche letztmals 1929 während der Great Depression gesehen wurden. Der allzu sorglose Umgang mit “Risiko” wurde jäh gestoppt, “Risiko” hatte plötzlich wieder seinen Preis. Für Junk Bonds wurden Ende 2008 mehr als 2100 Basispunkte Risikoaufschlag verlangt.

Ganzen Artikel lesen →

Mit Inflation aus der Verschuldung? Leider nein!

10.08.2009

Kaum ein Tag vergeht, an dem nicht “Zillionen” von Meinungen zu Inflation und Deflation veröffentlicht werden. Dabei scheint sich eine “allgemeine Durchschnittsmeinung” herauszukristallisieren. Man rechnet mit deflationären Tendenzen in diesem (und vielleicht im nächsten) Jahr. Mittelfristig rechnet man hingegen mit erhöhter Inflation. Teils wegen der expansiven Geldpolitik, teils um die enorme Staatsverschuldung vieler Länder auf diese Weise tilgen zu können.

Tja, daraus wird leider nichts.

Ganzen Artikel lesen →

Wieviel Kapitalbedarf haben die einzelnen Staaten?

05.08.2009

Die Zinskurven der wichtigsten Währungen haben im Juni ein deutliches Signal gesandt. So hat beispielsweise die USD-Zinskurve im Juni eine rekordhohe Steilheit aufgewiesen. Viele Ökonomen haben es sich damals meines Erachtens etwas zu einfach gemacht und die steilen Zinskurven als Signal für eine stark anziehende Konjunktur interpretiert.

Ganzen Artikel lesen →

Grosse Entspannung im High Yield-Bereich

22.07.2009

Die Risikoaufschläge für Unternehmensanleihen haben in der Finanzkrise historische Ausmasse erreicht. Dies hat im Dezember für risikobereite Investoren zu sehr interessanten Chancen geführt. Ich habe damals unter dem Titel “Unternehmensanleihen – Was ist los?” auf die (Zitat) “Jahrhundert-Investitionsmöglichkeit” hingewiesen.

Seither hat sich die Situation so stark beruhigt, dass sich ein vertiefter Blick auf die aktuelle Situation lohnt.

Ganzen Artikel lesen →

Welcher Teufel hat denn die schwedische Zentralbank geritten?

06.07.2009

Die Zinssenkungsrunde in Schweden hat die “Deposit Rate” auf MINUS -0.25% gebracht. Die schwedische Zentralbank bekämpft die heftige Rezession und die befürchtete Deflation mit drastischen Mitteln und ist bereit, den Sparer dafür zu opfern.

Ganzen Artikel lesen →

Börsenjahr 2009: Standortbestimmung bei Halbzeit

01.07.2009

Erstmals seit dem 3. Quartal 2007 hat der S&P500 ein Quartal mit einer positiven Performance beendet. Vorangegangen waren sechs Quartale mit negativer Kursentwicklung. Die schlechteste Periode seit 1969-1970.
Wo stehen wir nach dem Abschluss des 2. Quartals an den Finanzmärkten? Hier eine kurze Übersicht:

Ganzen Artikel lesen →

Inflationsgeschützte Anleihen im Detail

24.06.2009

Bin ich nun beim Kauf von inflationsgeschützten Anleihen gegen die erwartete oder gegen die effektive eintretende Inflation geschützt? Eine einfach verständliche Erklärung anhand eines konkreten Beispiels mit US-Staatsanleihen.

Ganzen Artikel lesen →

6 Tipps zum Schutz vor Inflation

10.06.2009

Die historisch steile Zinskurve im US-Dollar sowie die ebenfalls sehr steilen Zinskurven in EUR und CHF sprechen eine recht deutliche Sprache. Der Markt zweifelt, ob die enormen Budgetdefizite der Staaten zu den aktuellen, immer noch tiefen Zinssätzen finanziert werden können. Wenn z.B. die USA Investoren finden wollen, welche ihnen mehrere Billionen (engl. trillions) zur Verfügung stellen, müssen sie deutlich attraktivere Renditen bieten. Steigende Langfristzinsen und Inflation warten “gleich um die Ecke”. Wie kann sich ein Investor vor Inflation schützen? Hier eine kurze, sehr einfach gehaltene Übersicht:

Ganzen Artikel lesen →

US-Zinskurve ist so steil wie noch nie

08.06.2009

Die Zinskurve von US-Staatsanleihen ist so steil wie noch nie. Dies bedeutet, dass die USA den Investoren deutlich höhere Zinsen abieten müssen, wenn sie die enormen Budgetdefizite finanzieren wollen. Die zaghafte Stabilisierung der Wirtschaft (“green shoots”) könnte schon bald der nächsten Rezession weichen.

Ganzen Artikel lesen →

← Previous Entries

Next Entries →