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Das aktuelle Bear Market Rally an den weltweiten Aktienmärkten ruft Erinnerungen wach. An die DotCom-Bubble 1998-2000. An den langen Bull Market von 2003-2007. Und auch jetzt scheint das “Greater Fool Game” wieder voll in Schwung zu sein.
Greater Fool Game? So bezeichnet Richard Russel gerne das Verhalten vieler Investoren. Du kaufst eine Aktie und hoffst, einen “Verrückten” (Greater Fool) zu finden, der dir noch mehr dafür bezahlt. Dabei interessiert dich beim Aktienkauf das Bewertungsniveau (PE und andere Multiples) oder die Dividende nur am Rande. Kursgewinne stehen im Vordergrund.
Diese Grafik macht deutlich, wie unprofessionell dieses Verhalten langfristig ist. Wer rein wegen Kursgewinnen in Aktien investiert und für diese Hoffnung auf die Dividende verzichtet (hat da jemand “growth” gesagt…?), wird langfristig mit seinen Investitionen nicht zufrieden sein. Ein Blick auf die Details der Grafik fördert wichtige Tatsachen zu Tage.
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Kaum ein Tag vergeht, an dem nicht “Zillionen” von Meinungen zu Inflation und Deflation veröffentlicht werden. Dabei scheint sich eine “allgemeine Durchschnittsmeinung” herauszukristallisieren. Man rechnet mit deflationären Tendenzen in diesem (und vielleicht im nächsten) Jahr. Mittelfristig rechnet man hingegen mit erhöhter Inflation. Teils wegen der expansiven Geldpolitik, teils um die enorme Staatsverschuldung vieler Länder auf diese Weise tilgen zu können.
Tja, daraus wird leider nichts.
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Sieh’ dir einmal diese Bilder an. Ich bin sicher, du erahnst, was jetzt kommt…
Das Wall Street Journal hat sich auf die Suche nach den Ursachen der Finanzkrise gemacht. Und ist fündig geworden. An diesem Beispiel kann exemplarisch dargestellt werden, was sich in den Jahren vor der Subprime-Krise zugetragen hat.
Avondale, Arizona – $103′000
Dieses nette Holzhäuschen in [...]
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Die historisch steile Zinskurve im US-Dollar sowie die ebenfalls sehr steilen Zinskurven in EUR und CHF sprechen eine recht deutliche Sprache. Der Markt zweifelt, ob die enormen Budgetdefizite der Staaten zu den aktuellen, immer noch tiefen Zinssätzen finanziert werden können. Wenn z.B. die USA Investoren finden wollen, welche ihnen mehrere Billionen (engl. trillions) zur Verfügung stellen, müssen sie deutlich attraktivere Renditen bieten. Steigende Langfristzinsen und Inflation warten “gleich um die Ecke”. Wie kann sich ein Investor vor Inflation schützen? Hier eine kurze, sehr einfach gehaltene Übersicht:
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